Вот зря я с тобой мучился...про контексты рассказывал...
 Все, что нарисовано в окне (форме, контроле), есть содержимое памяти видеоадаптера (чуть не сказал монитора- вот бы дал повода для смеха...), то есть, если мы задвинули окно за пределы монитора, то его изображение теряется из-за отсутствия памяти ТАМ, а когда перекрыли другим окном - соответственно преписали память содержимым ТОГО окна. К счастью нам не нужно беспокоиться о перемещении участков памяти при передвигании окна, это работа системы, а вот восстановление потерянного изображения - уже наша забота. Скинуть заранее приготовленный битмап или нарисовать все заново - это зависит от требований оптимизации, но без обработчика сообщения WM_PAINT не обойтись никак...

 SetStyle(ControlStyles.UserPaint, true); - устраняет прорисовку фона(перекрывает WM_ERASEBKGND). Ну это уже в конце подбирается, когда все готово, помогло - хорошо, нет - обратно закомментировать, потому как оптимизация графики, вещь сугубо индивидуальная и 100%-го рецепта на эту тему нет...

Ну так ОС же сама перерисовывает изображение под курсором мыши. Почему бы ей не перерисовывать его для случая другого окна. Какая разница - курсор мыши или другое окно - всё равно перерисовывать нужно. В случае с курсором перерисовывает, а в случае с другим окном - нет. Не совсем логично...

Курсор - отдельная песня, у него размер более-менее небольшой и к тому же вроде как обычная видеокарта имеет аппаратную поддержку отрисовки курсора "поверх" всего. Что касается окон - каждое окно имеет область в памяти, где хранится текущее содержимое. Сохранять и восстанавливать это содержимое на каждый чих было бы заметной тратой ресурсов CPU.